西南证券资管收入大幅下滑生意利润为负 相连三年半莫得IPO保荐技俩过会|券商半年报

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　　出品：新浪财经上市公司筹算院

　　作家：郑权

　　近日，42家纯证券业务上市券商2025年半年报露馅完了。42家上市券商2025年上半年共计杀青生意总收入2519亿元，同比增长31%；杀青归母净利润1040亿元，同比增长65%。

　　分业务看，42家上市券商2025年上半年资管业务手续费净收入共计211.95亿元，同比下落3.02%。其中西南证券资管业务手续费净收入同比大降近35%，生意利润为负。

　　资管收入大幅下滑生意利润为负 “靠行情吃饭”业务占85%

　　2025 年上半年， 西南证券杀青生意收入15.04 亿元，同比增多 26.23%；净利润 4.23 亿元，同比增多 25.76%。限度 2025 年 6 月30 日，公司总金钱921.04亿元，净金钱 257.38 亿元，母公司净成本 167.14 亿元，加权平均净金钱收益率1.63%，每股收益0.06 元。  

　　分业务看，西南证券经纪业务、自生意务、投行业务收入齐同比增长，而资管业务收入同比下落。

　　从业务结构上看，西南证券高度依赖“靠行情吃饭”的经纪业务、自生意务。2025H1，公司经纪业务收入为8.19亿元，自生意务收入为4.59亿元，二者共计12.78亿元，占当期总营收的84.97%，接近85%。

　　筹算合计，自生意务和经纪业务是典型的“靠行情吃饭”的业务，该类业务占比高的券商的功绩会跟着行情波动而波动。2016-2018年、2022年，西南证券的营收、净利润齐大幅下落；2013-2015年、2023年，公司营收大幅增长，这与公司依赖靠“靠行情吃饭”的业务关连。

　　当作地域性中小券商，西南证券应该发展特质化各异化业务支吾业务结构同质化问题，关联词西南证券的资管业务、投行业务收入占比低，况且资管业务收入同比下落生意利润为负。

开头：半年报

　　2025年上半年，西南证券资管业务手续费净收入为0.09亿元，同比下落34.72%。从分部解释露馅的口径看，公司资管业务收入为962.36万元，生意利润为-1025.93万元。值得在意的是其金钱措置业务呈现“边界增，收入降”的问题，措置边界较前年末增长28%至176.59亿元，但资管业务手续费净收入却同比大幅下落35%至962.36万元。

　　相连三年半莫得IPO保荐技俩过会

　　尽管西南证券本年上半年投行业务收入同比增长，但距离历史高位仍有很大的差距。

　　本年上半年，西南证券投行业务手续费净收入为0.99 亿元，同比大幅增长88.17%。

　　2015-2024年，西南证券投行业务手续费净收入鉴识为14.69亿元、13.68亿元、 6.26亿元、4.94亿元、2.95亿元、2.5亿元、2.67亿元、1.8亿元、1.38亿元、1.04亿元。公司2024年的投行收入较2015年的高点下落了93%。

　　西南证券投行收入大滑坡与执业质地问题关连。2016年2017年，西南证券两度因保荐业务非法被立案，从此股权承销业务收入全辖下滑。

　　本年2月份，证监会对西南证券领受责令改正措施，西南证券存在以下非法行为：一是个别公司债券技俩合规内控把关不严，存在时弊及立项不门径问题。二是个别公司债券技俩受托措置奋勉尽责不够，未捏续督导刊行东说念主践诺信息露馅义务、捏续监督刊行东说念主召募资金使用。三是个别公司债券及金钱证券化技俩尽责造访不充分。

　　wind泄漏，西南证券自2022年3月以来，一经相连三年半莫得IPO保荐技俩过会，更莫得IPO保荐技俩上市。限度当今，西南证券仅1家IPO储备技俩——长裕控股集团股份有限公司。

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