表情破钞推高溢价 机构领导隐忧

　　黄金价钱高企之际，“痛金”正在年青破钞群体中流行。这种把动漫、游戏等二次元IP与黄金饰品聚会的家具，被不少东谈主视为比芜俚谷子（二次元徽章、卡片等相近）更保值的破钞选择。本年以来，“痛金”不仅成为酬酢平台的热点话题，也被珠宝商视作新的增长点。

　　“痛金”的流行，与当下年青群体的破钞不雅念密切联系。机构认为，各代际支拨中均呈现出“悦己化”特征。在这一趋势激动下，小克重、IP化、具备酬酢属性的黄金饰品更受青睐。

　　然则值得细心的是，“痛金”家具的溢价幅度无数偏高，部分单品每克售价远超老例金饰。业内分析东谈主士提醒，从保值升值的角度看，购买尺度金条、金币或通逾期货投资，才是更为感性的选择。

　　● 本报记者 葛瑶

　　黄金遇上二次元

　　在北京一家周大福专柜前，33岁的李明正仔细端视着一款《黑传说：悟空》联名转运珠。这款重约3克的黄金饰品，雕塑着游戏中符号性的金箍棒图案，售价6600元，折合约2200元/克，比当日首饰金价钱逾越近一倍。

　　“确乎未低廉。”李明最终如故刷了卡，“但玩了这样多年游戏，终于有一款国产大作让我这样慷慨，就思着买个牵挂品。”

　　与黑悟空系列一同胪列着的，还有足金材质的IP形象Chiikawa饰品。无额外偶，老庙黄金与《天官赐福》的联名足金家具在线上仍是售罄。这些齐是当下年青东谈主热议的“痛金”——把动漫、游戏等二次元IP与黄金饰品聚会的家具。这个由“痛车”“痛包”繁衍而来的办法，如今已成为珠宝行业的热点标签。

　　本年以来，跟着沪金期货价钱抓续走高，黄金饰品的零卖价钱显着上浮。9月5日，沪金主力期货合约价钱报收815.6元/克，而多家品牌金饰零卖价达到了1059元/克。中国证券报记者测算发现，IP联名金饰的溢价更为显贵。以周大福Chiikawa联名转运珠吊坠为例，售价2180元，分量0.88克，折合约2477元/克；潮宏基三丽鸥布丁狗联名挂坠售价810元（0.45克），折合1800元/克；周生生DIMOO转运珠售价2447元（约1.3克），折合1882元/克。

　　小克重的“痛金”溢价则更高。老凤祥推出的圣斗士星矢联名金卡套装重仅0.13克，售价2699元，每克价钱终点两万元。

　　“看到价钱时确乎爱好，但这是我可爱的扮装。”此前购入周大福与《崩坏：星穹铁谈》联名金票的张女士告诉记者，“芜俚的谷子买入后会贬值，但黄金不会，这让我以为释怀一些。”

　　雷同的消牵挂态在年青群体中并不有数。在酬酢平台上，“痛金”话题下已有终点两万条商榷，浏览量接近300万。共享购买履历的多为90后和00后，他们无数暗示“为IP买单”、“为童年买单”。

　　“年青破钞者对黄金的贯通确乎不同。”一位珠宝销售东谈主员说，“当年破钞者购金不时是出于婚嫁或投资筹商，而当今年青东谈主可能更着重黄金承载的表情价值。”

　　表情破钞的黄金外套

　　次序路“痛金”大火快意，当先需要将其置于更广袤的IP经济配景下考研。

　　从IP角度来看，痛金本色上是IP相近家具，仅仅载体从塑料、布料换成了黄金。IP相近的买卖逻辑一直齐是低老本、高溢价，通过粉丝经济实现价值变现。

　　这一逻辑在其他品类已被反复考证。以泡泡玛特为例，原材料老本不高的搪胶盲盒售价69元，公司毛利率终点60%；在谷子市蚁集，热点IP的徽章约略小卡价钱也多在几十元凹凸。

　　“传统IP相近的材质决定了它们难以保值。”一位私募资深破钞行业规划员暗示，“但以黄金看成载体，在一定进度上弥补了这一残障，让破钞者以为即使为IP买单，也不会弥散汲水漂。”

　　“痛金”的流行，也与年青破钞群体的不雅念滚动密切联系。招商证券研报表露，从70后到00后，破钞要点冉冉由家庭转向个东谈主，各代际支拨中均呈现“悦己化”特征。70后在经济累积后倾向赔偿性破钞；80后受房贷和育儿压力不断；90后破钞增长后劲更强，已成为潮玩、宠物等新破钞赛谈的主力军。跟着这一群体渐渐壮大，破钞品被条件同期承载表情、酬酢和金钱价值。

　　复旦发展规划院的一份规划相同标明，后生破钞者主体果断延续增强，更情愿为好奇赞佩和应允付费。他们的偏好带动了“二次元经济”、文玩手串和潮玩盲盒等高破钞品类的兴起。这类支拨并非单纯阔绰，而是相较平日开销更大额、带有表情属性的破钞。

　　然则，当视角从IP相近转向黄金投资时，“痛金”的逻辑就显得不那么可靠。

　　现时“痛金”平均售价在1800元/克-2000元/克区间，订价远高于每克千元傍边的芜俚金饰价钱。这意味着破钞者为相通分量的黄金支付了成倍的价钱。

　　“从贵金属投资的角度看，这种溢价很难被禁受。”一家期货公司贵金属分析师暗示，“淌若单纯从保值升值的缱绻登程，购买尺度金条、金币约略进行期货投资是更感性的选择。”

　　更遑急的是，“痛金”在通顺性上存在自然劣势。尽管在二手市集上，一些限量版金质手办以高价挂出，但执行成交寥寥。在圈层除外，与尺度化的投资金条不同，这类带有IP元素的饰品回收时不时只可按金价计价，IP附加值难以竣事。

　　趋势如故泡沫

　　面临“痛金”市集的火热证实，业内对其可抓续性的看法并不一致。

　　乐不雅派认为，IP与黄金的聚会代表了传统珠宝行业的翻新标的。“年青破钞者正在成为黄金市集的主力军，他们的破钞风阵容必会激动家具形态的变化。”上述资深破钞规划员暗示，“舛错是要找到IP价值与黄金价值的合理均衡点。”

　　数据似乎也支抓这一不雅点。宇宙黄金协会发布的阐显着示，跟着金价飙升，频年来，中国金饰需求（吨数）抓续走弱。但从金饰需求总值来看，破钞者的金饰预算逐年走高。部分原因在于，金饰行业锐意翻新，新颖假想延续迷惑年青破钞者，得志其情感诉求。联悉数据表露，2025年一季度，中国破钞者的金饰支拨达到840亿元，环比增长29%。

　　老凤祥在2025年中报里相同暗示，轻克重、假想感强、附加值高的首饰家具仍然受青睐，这类家具使得商家盈利情况较好。

　　然则，质疑的声息相同禁止漠视。上述贵金属分析师认为，“IP的生命周期有长有短，很多热点IP可能在几年后就不再受柔软，而黄金看成投资品，更多东谈主柔软的是其永久保值功能，两者的时辰维度存在错配。”

　　业内巨匠无数认为，跟着市集的锻练和破钞者感性进度的普及，“痛金”家具的溢价空间可能会冉冉收窄。关于芜俚破钞者而言，如安在“痛金”破钞中保抓感性，成为一个需要崇敬筹商的问题。“最终如故要转头到价值自己，IP价值是有领域的，不行能无领域地推高家具价钱。”前述资深破钞规划员暗示。

　　金饰需求将呈分化趋势

　　从期货市集证实来看，黄金价钱在履历了前两年的大幅高潮后，本年以来走势相对谨慎。领域9月5日，沪金主力期货合约价钱报收815.6元/克；外洋方面，领域北京时辰17：47，COMEX黄金期货价钱报3605.5好意思元/盎司。

　　申万宏源规划全球金钱树立与债券首席分析师金倩婧认为，近期金价上行主要由于多项宏不雅身分的共同作用。一方面，好意思联储零丁性受到挑战，激发市集对政策风险的担忧；另一方面，欧洲财政赤字问题推高了全球投资者对西洋永久国债的避险压力，部分央行和主权基金转而增配黄金。同期，好意思国非农数据的预期走弱，也强化了市集对好意思联储降息的押注。

　　瞻望畴昔，在全球经济不笃定性升温的配景下，黄金保值功能仍是投资者柔软焦点。金倩婧认为，短期内，降息预期仍将对金价形成撑抓，而一朝降息落地，市集可能转向柔软好意思国经济基本面的反应。淌若2025年9月好意思联储运转“戒备式降息”，短端好意思债利率或已提前下行，降息落地后，长端利率反而可能因财政彭胀和经济韧性而再行走高，对金价酿成阶段性扰动。但永久来看，全球央行购金趋势仍将抓续，从而支抓黄金永久计谋树立价值。

　　在破钞层面，黄金珠宝需求也在分层演化。中信证券规划部好意思妆、买卖行业首席分析师徐晓芳量度，2025年全年中国黄金首饰销售额将保抓正增长。徐晓芳认为，行业呈现“金字塔”方式：全球黄金珠宝以材质驱动，强调性价比，是破钞基盘；高端黄金珠宝则依靠假想翻新，主打文化招供和品牌溢价；阔绰黄金珠宝则更强调酬酢文化属性，成为身份象征与酬酢货币，匹配高净值东谈主群的保藏与展示需求。渠谈上，线上销售正得志年青东谈主“前锋化、轻量化、IP化、低门槛”的破钞特色，同期匡助品牌紧闭地域领域，触达线下薄弱区域。

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